Ravi Bhatt
Sebi Registered Research Analyst - INH000012591
Website - www.capsavaj.com
શું પૉવેલ (Powell) ટ્રમ્પના (Trump's) રેટ કટના (rate cut) દબાણ સામે ઝૂકી જશે?
યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ
(US Federal Reserve) આજે યુએસની નાણાકીય નીતિ (monetary
policy) પર જાહેરાત કરવા માટે તૈયાર છે,
અને રોકાણકારો માની રહ્યા છે કે વર્તમાન 4.25-4.5
ટકાની રેન્જમાં રહેલા વ્યાજ દરોમાં (interest
rates) લગભગ કોઈ ફેરફાર નહીં થાય. બજારોને (Markets)
આ વર્ષના અંત સુધીમાં બે કટની (cuts)
અપેક્ષા છે, જેમાં સપ્ટેમ્બર મહિનો સૌથી પહેલો હોઈ શકે છે જ્યારે દરો
ફરીથી ઘટવાનું શરૂ કરશે. રોકાણકારો એવી અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે કે પૉવેલ,
ટ્રમ્પના દબાણથી પ્રભાવિત થયા વગર પોતાનું કામ ચાલુ રાખશે.
ટ્રમ્પે છેલ્લા
કેટલાક અઠવાડિયાથી દરોમાં પૂરા એક ટકાના ઘટાડાની માંગ કરી છે,
અને ફેડ ચેરમેનને “numbskull”
કહ્યા છે અને જણાવ્યું છે કે તેમને “કદાચ કંઈક દબાણપૂર્વક
કરાવવું પડશે”. ટ્રમ્પે તો પૉવેલને ફેડરલ રિઝર્વના ચીફ (Chief
of Federal Reserve) પદેથી હટાવવાનો પણ પ્રયાસ કર્યો હતો,
પરંતુ બજારમાં આ વિચારને સારો પ્રતિસાદ મળ્યો ન હતો. સંભવ
છે કે પૉવેલ આજે પછીથી યોજાનારી, મીટિંગ પછીની તેમની પ્રેસ કોન્ફરન્સમાં (press
conference) “સાવચેતીભરી ધીરજ” (cautious
patience) નો સૂર અપનાવશે.
Economic Data (આર્થિક ડેટા)
- Inflation
and labour markets :- છેલ્લા એક quarter
દરમિયાન, USA માં inflation (ફુગાવો) 2% ના લક્ષ્યાંક કરતાં થોડું વધારે રહ્યું છે,
જ્યારે job growth સાધારણ રીતે ધીમું પડી રહ્યું છે. આ સૂચવે છે કે US
economy માં નબળાઈ ધીમે ધીમે વધી રહી છે અને નીચો growth
આગળ જતાં rate cut ની સંભાવનાઓ વધારી શકે છે.
- Manufacturing PMI :- ISM PMI માર્ચમાં 50.3 થી ઘટીને મે મહિનામાં 48.5 પર આવી ગયો છે, જે 50 ની threshold (સપાટી) ની નીચે સતત ત્રીજો મહિનો છે અને manufacturing activity માં contraction (સંકોચન) નો સંકેત આપે છે. મુખ્ય sub-indices પણ વધુ strain (દબાણ) દર્શાવે છે : new orders અને production નબળા રહ્યા છે, જ્યારે supplier delivery times વધી રહ્યા છે - જે સંભવતઃ tariff-related supply-chain bottlenecks ને કારણે છે.
- Retail Sales: U.S. Commerce Department એ ગઈકાલે report કર્યો કે મે મહિનામાં U.S. retail sales 0.9% ઘટ્યું છે, જે 0.7% ના decline (ઘટાડા) ની અપેક્ષા કરતાં વધુ છે અને છેલ્લા ચાર મહિનામાં સૌથી મોટો ઘટાડો છે. કેટલાક economists ના મતે, જૂનમાં નાનો ઘટાડો દર્શાવતા revisions (સુધારા) સાથેનો retail sales report, ધીમા પડેલા auto sales થી ખૂબ પ્રભાવિત હતો. વર્ષની શરૂઆતમાં, imported vehicles પર 25% levies (કર) ટાળવાની આશા રાખતા consumers ને કારણે auto sales માં એક surge (ઉછાળો) આવ્યો હતો. ખરાબ હવામાન (Bad weather) પણ આ ઘટાડાનું એક કારણ હોઈ શકે છે.
Likely Outcome (સંભવિત પરિણામ)
મોટા ભાગના economic
data, Federal Reserve ને dovish
stand લેવા અને economic
growth ને boost
કરવા માટે 25 bps rate cut કરવા માટે એક સારું પ્લેટફોર્મ પૂરું પાડે છે. પરંતુ
તાજેતરના મધ્ય પૂર્વના તણાવ (middle east
tensions) એ શક્યતાઓ ઓછી કરી દીધી છે,
કારણ કે oil prices માં આવેલો surge (ઉછાળો) inflation forecast ને જટિલ બનાવી શકે છે. જોકે,
ઇઝરાયેલ અને ઈરાન વચ્ચેના તીવ્ર missile
exchanges ના દિવસોએ Fed
ને વધુ સાવચેત રહેવા માટે કારણ આપ્યું છે,
કારણ કે મંગળવારે oil
prices ફરી ઉછળ્યા અને inflation
ના સંભવિત નવા સ્ત્રોત તરીકે ઉભરી આવ્યા.
વધતી કિંમતોનું
જોખમ central bank માટે એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે,
ભલે એવા સંકેતો હોય કે એકંદરે economy
ધીમી પડી રહી છે. ટ્રમ્પના અંતિમ tariff
plans હજુ પણ અસ્પષ્ટ છે,
જેમાં trade deals ના વચનો અપાયા છે પરંતુ તે હજુ સુધી ડઝનેક દેશો સાથે થયા
નથી, જેમને તેમણે tax
લગાવવાની ધમકી આપી છે. આ ઉપરાંત,
appliances જેવી ચોક્કસ goods
પર levy (કર) લગાવવાના one-off
proposals અમલમાં આવી પણ શકે છે અને નહીં પણ.
માર્ચ meeting
દરમિયાન, Fed એ આ વર્ષે economic growth માટેની તેમની અપેક્ષાઓ ઘટાડી હતી અને અપેક્ષિત inflation
નું સ્તર વધાર્યું હતું,
પરંતુ આ વર્ષે બે quarter-percentage-point
rate cuts માટેના median
outlook ને યથાવત રાખ્યો હતો. Central
bank દ્વારા inflation
ને નિયંત્રિત રાખવા પર ભાર મૂકવામાં આવતા અને ટ્રમ્પના નવા tariffs
થી હજુ પણ price increases થશે તેવી અપેક્ષાઓને ધ્યાનમાં લેતા,
વધુ hawkish shift ની શક્યતા છે.
આથી,
Fed આ meeting
દરમિયાન interest rate ને HOLD કરે તેવી સૌથી વધુ શક્યતા છે,
પરંતુ નબળી પડી રહેલી US
economy ને ધ્યાનમાં રાખીને આ વર્ષ દરમિયાન rate
cut માટે couple
of dots (સંકેતો) plot
કરી શકે છે. આવો policy shift
markets ને ઉપર તરફ ધકેલી શકે છે.
Disclaimer: This report is prepared by an analyst who has
exercised due diligence in checking the correctness and authenticity of the
information before publishing research report. We shall not be in any way
responsible for any loss or damage in analysis or views obtained from the use
of information contained in this report and especially states that we have no
financial liability whatsoever to the user of this report.
No comments:
Post a Comment